Coinbase ออกคำเตือนล่าสุดถึงนักลงทุนทั่วโลก ชี้ว่า “แรงขายคริปโตแบบบังคับ” อาจกำลังใกล้เข้ามา หลังบริษัทลงทุนคริปโตในตลาดหลักทรัพย์ (PTCVs) เผชิญภาระหนี้พุ่งสูง จากการระดมทุนผ่าน convertible bonds ในอดีต ซึ่งหากราคาคริปโตดิ่งลงอีก และไม่สามารถรีไฟแนนซ์หนี้ได้ทันเวลา บริษัทเหล่านี้อาจต้องเร่งขายสินทรัพย์ดิจิทัลจำนวนมาก เพื่อเอาตัวรอด—และอาจสร้างพายุเทขายที่กระทบตลาดทั้งระบบ

แม้สัดส่วนหนี้ต่อมูลค่าสินทรัพย์ (Loan-to-Value: LTV) โดยรวมจะยังดู “พอรับไหว” แต่ Coinbase เน้นว่าจุดเปราะบางจริงอยู่ที่ ความสามารถในการรีไฟแนนซ์ ซึ่งเริ่มมีสัญญาณน่ากังวล เนื่องจากโครงสร้างทุนของบริษัทเหล่านี้ค่อนข้างซับซ้อนและโปร่งใสไม่มากนัก หากสถานการณ์บานปลาย ตลาดคริปโตอาจต้องเผชิญกับ “แรงเทขายที่ไม่มีใครอยากให้เกิดขึ้น”

แต่ไม่ใช่ทุกอย่างจะมืดมนไปเสียหมด—Coinbase ยังมองเห็น “แสงสว่างที่ปลายอุโมงค์” จากฝั่งบริษัทเอกชนดั้งเดิมที่เริ่มสะสมคริปโตในงบดุลมากขึ้น ซึ่งอาจกลายเป็นแรงพยุงสำคัญในครึ่งปีหลัง 2025 หากกระแสความสนใจในสินทรัพย์ดิจิทัลขององค์กรยังเดินหน้าต่อเนื่อง

ในอีกมุมหนึ่ง การเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบในสหรัฐฯ ก็สร้างความหวังใหม่ โดย Coinbase คาดว่า กฎหมายสำคัญอย่าง STABLE Act และ GENIUS Act อาจถูกรวมเป็นฉบับเดียว และลงนามรับรองก่อนปิดสมัยประชุมรัฐสภา 4 สิงหาคมนี้ นอกจากนี้ Digital Asset Market Clarity Act กำลังถูกจับตาในฐานะกฎหมายที่จะนิยามขอบเขตของ SEC และ CFTC อย่างชัดเจน ช่วยให้ตลาดคริปโตในสหรัฐมี “กติกาที่มั่นคง” มากขึ้น

แม้จะมีเมฆดำลอยอยู่เหนือ altcoin หลายตัว แต่ Coinbase เชื่อว่า Bitcoin ยังแข็งแรงพอที่จะยืนหยัดได้ในพายุ ขณะที่ altcoin ตัวอื่นอาจต้องพึ่ง “พื้นฐานโครงการที่แท้จริง” ในการเอาตัวรอดจากแรงเหวี่ยงของตลาดที่อาจมาแรงแบบไม่ทันตั้งตัว