ตลาด Synthetic BTC บนเครือข่าย Ethereum กำลังปรับสมดุลครั้งใหญ่ หลัง cbBTC ของ Coinbase กลายเป็นผู้เล่นที่เติบโตเร็วที่สุด นับตั้งแต่เปิดตัวในเดือนกันยายน 2024 อุปทาน cbBTC เพิ่มจากเพียง 1,000 เป็นกว่า 30,500 cbBTC ในปัจจุบัน หรือพุ่งขึ้นกว่า 160% YTD

ในทางตรงกันข้าม wBTC ซึ่งเคยครองตำแหน่งผู้นำในตลาด Synthetic BTC กลับสูญเสียส่วนแบ่ง โดยอุปทานลดลงกว่า 17% นับตั้งแต่ cbBTC เปิดตัว และยังติดลบ 4% YTD ข้อมูลสะท้อนว่า การเติบโตของ cbBTC ส่วนใหญ่เกิดจากการโยกย้ายสินทรัพย์ (migration) จาก wBTC มากกว่ามีเม็ดเงินใหม่ไหลเข้าตลาด

แรงกดดันต่อ wBTC เริ่มก่อตัวตั้งแต่ปี 2024 หลัง BitGo ผู้ออกสินทรัพย์ ประกาศให้บริษัทที่เกี่ยวข้องกับ Justin Sun เข้ามามีบทบาทมากขึ้นในการดูแล รวมถึงการเป็นหนึ่งในผู้เซ็น Multisig ความไม่พอใจนี้ตามมาด้วยการที่ Coinbase ถอดถอน wBTC ออกจากแพลตฟอร์ม ซึ่งยิ่งเร่งการย้ายสินทรัพย์ของนักลงทุนไปยัง cbBTC

ข้อได้เปรียบสำคัญของ cbBTC คือการที่ Coinbase สามารถ funnel ผู้ถือ BTC เข้าสู่ระบบได้โดยตรง ผ่านบริการ Custody, Prime Brokerage และ Exchange Rails ของตนเอง ทำให้ต้นทุนและความซับซ้อนต่ำกว่าโมเดลการ mint ผ่านบุคคลที่สาม ส่งผลให้ cbBTC กลายเป็นเส้นทางหลักของสถาบันและองค์กรที่ใช้งาน Coinbase อยู่แล้ว