มูลนิธิ Ethereum (Ethereum Foundation – EF) กลับมาเป็นจุดสนใจของตลาดอีกครั้ง หลังดำเนินการทำธุรกรรมนอกกระดาน (OTC) โดยการขายเหรียญ Ether (ETH) จำนวน 5,000 ETH ให้กับ Bitmine บริษัทยักษ์ใหญ่ผู้ถือครองคลังสำรอง (Treasury) รายใหญ่ที่สุดในระบบนิเวศ Ethereum ธุรกรรมนี้คิดเป็นมูลค่ารวมประมาณ 10.22 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ที่ระดับราคาเฉลี่ย 2,042.96 ดอลลาร์ต่อ ETH ซึ่งถือเป็นหนึ่งในความเคลื่อนไหวเชิงกลยุทธ์ที่สำคัญของมูลนิธิในช่วงต้นปี 2026 นี้

การตัดสินใจครั้งนี้ไม่ใช่เรื่องที่น่าแปลกใจเกินความคาดหมายสำหรับเหล่านักลงทุนสถาบัน เนื่องจากทางมูลนิธิได้ระบุชัดเจนว่า รายได้จากการขายจะถูกนำไปใช้เพื่อสนับสนุนการดำเนินงานหลัก (Core Operations) ซึ่งครอบคลุมทั้งการวิจัยและพัฒนาโปรโตคอล (R&D) การขยายระบบนิเวศ และการให้ทุนสนับสนุนชุมชน (Community Grants) อย่างไรก็ตาม การเทขายจาก “เจ้าภาพหลัก” มักสร้างแรงกระเพื่อมทางจิตวิทยาให้กับตลาดรายย่อยเสมอ แม้ข้อมูลออนเชนจะบ่งชี้ว่าทางมูลนิธิยังคงถือครอง ETH อีกกว่า 170,000 เหรียญ (มูลค่าราว 350 ล้านดอลลาร์) ก็ตาม

ในฟากของผู้ซื้ออย่าง Bitmine ภายใต้การนำของ Thomas Lee การทำธุรกรรมครั้งนี้เป็นการตอกย้ำกลยุทธ์ “การสะสมอย่างดุดัน” เพื่อก้าวสู่การเป็นผู้เล่นที่มีอิทธิพลสูงสุดในเลเยอร์การเดิมพัน (Staking) ปัจจุบัน Bitmine ถือครอง ETH รวมแล้วกว่า 4.5 ล้านเหรียญ คิดเป็นมูลค่ามหาศาลกว่า 9.5 พันล้านดอลลาร์ โดยมีเป้าหมายที่ทะเยอทะยานคือการครองส่วนแบ่ง 5% ของอุปทานทั้งหมด (Supply) ธุรกรรมนี้จึงไม่ใช่เพียงการซื้อเพื่อเก็งกำไร แต่เป็นการขยายอำนาจในการโหวตและการรัน Validator ผ่านเครือข่าย MAVAN ที่กำลังจะเปิดตัว

หากวิเคราะห์ในแง่ของผลกระทบต่อราคา (Price Impact) ข้อมูลในอดีตมักแสดงให้เห็นว่าการขายของ EF ในรูปแบบ OTC มักส่งผลกระทบในระยะสั้นจำกัด เนื่องจากเป็นการโอนเปลี่ยนมือระหว่างสถาบันโดยไม่ผ่านกระดานเทรดสาธารณะโดยตรง แต่ในมุมมองเชิงโครงสร้าง ตลาดยังคงตั้งคำถามถึง “ความยั่งยืนทางการเงิน” ของมูลนิธิ โดยนักวิเคราะห์บางส่วนเริ่มเสนอแนะให้ EF เปลี่ยนจากรูปแบบการ “ขายเพื่อใช้จ่าย” ไปเป็นการ “Stake เพื่อสร้างกระแสเงินสด” แทน ซึ่งปัจจุบัน EF ก็เริ่มทำตามแนวทางนี้แล้วด้วยการนำเหรียญบางส่วนไป Stake เป็นครั้งแรกในช่วงที่ผ่านมา

นอกจากนี้ การขายครั้งนี้ยังเกิดขึ้นภายใต้บริบทของ “EF Mandate” ใหม่ที่เพิ่งประกาศ ซึ่งเน้นย้ำถึงบทบาทของมูลนิธิในฐานะ “หนึ่งในผู้ดูแล” (Steward) ไม่ใช่ “ผู้มีอำนาจเบ็ดเสร็จ” การกระจายเหรียญออกจากมือมูลนิธิไปสู่ภาคเอกชนอย่าง Bitmine จึงอาจถูกมองได้ว่าเป็นความพยายามในการกระจายศูนย์ (Decentralization) ของการถือครองเหรียญในระยะยาว เพื่อลดข้อครหาเรื่องการรวมศูนย์อำนาจและการแทรกแซงราคาจากหน่วยงานเดียว

โดยสรุป แม้ตัวเลข 5,000 ETH จะดูเล็กร้อยเมื่อเทียบกับปริมาณการเทรดรายวันทั่วโลก แต่การที่ผู้ซื้อคือ Bitmine ยิ่งสะท้อนให้เห็นถึงการเติบโตของ “เศรษฐกิจคลังสำรอง” (Treasury Economy) ภายใน Ethereum ที่บริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เริ่มเข้ามามีบทบาทแทนที่มูลนิธิดั้งเดิม นักลงทุนควรติดตามต่อไปว่าการขยายตัวของคลังสำรองระดับพันล้านดอลลาร์ของ Bitmine จะส่งผลต่อเสถียรภาพและทิศทางของค่าธรรมเนียมเครือข่าย (Gas Fees) ในอนาคตอย่างไร